来源：经济参考网
自去年以来，深市公司分红回购热情持续高涨，努力提质效、重回报，持续向市场传递发展信心。3月4日晚间，又有多家深市公司披露了最新回购进展。其中，截至2月29日，歌尔股份、国轩高科、三花智控已实际回购金额分别约达5.97亿元、2.40亿元、2.56亿元。
与此同时，将“以投资者为本”理念融入资本市场改革全链条，深交所也正通过优化健全规则机制，积极引导上市公司进一步提升自身价值、提高股东回报、提振投资者信心，进而持续培育壮大体现高质量发展要求的上市公司群体，切实增强投资者获得感。
主板现金分红总额超股权融资额
随着现金分红机制不断完善，深市上市公司现金分红意愿及能力不断提升，通过现金分红回报投资者已成为市场参与各方共识。
Wind统计显示，2023年，深市1782家上市公司实施现金分红（含2022年年度分红及2023年中期分红），累计派现4183.46亿元。其中，主板现金分红总额已超股权融资额。数据显示，907家深市主板公司分红金额达3273.06亿元，占深市分红总额的78%。而同期股权融资额为2630.15亿元，远低于分红金额。
从行业分布来看，煤炭、银行、家电、食品饮料等传统成熟行业分红规模较大。2023年，上述行业上市公司分红均值分别为30.28亿元、15.14亿元、11.06亿元、9.24亿元。分红总额超50亿元的公司中，约7成分布在传统成熟行业，如五粮液、泸州老窖、洋河股份等都为食品饮料业公司。另外，新兴行业公司尽管分红规模还相对较小，但分红积极性也在不断提高，如电力设备公司2023年平均分红1.64亿元，较2022年增长近50%。
投资者回报意识高的龙头企业“表率”作用也在持续凸显，这些公司所展示出的强劲分红能力、传递出的“以投资者为本”理念，也正带动全市场分红积极性的不断提升。
截至2024年3月3日，45家市值超过800亿元的深市公司2023年累计派现1519亿元（含2022年年度分红及2023年中期分红），占深市分红总额的36.31%。其中，4家公司2023年内分红总额超100亿元，12家超50亿元。分红总额前三公司分别是美的集团（171.89亿元）、五粮液（146.80亿元）、格力电器（112.28亿元），3家公司近三年派现都在100亿元以上。从分红比例看，2022年现金分红比例在50%以上公司11家，分众传媒、双汇发展等4家公司分红比例超70%，投资者获得感不断增强。
稳健的经营业绩也为高分红提供了有力的支撑。数据显示，前述公司2022年实现归母净利润合计4751.05亿元，2023年前三季度实现归母净利润合计3734.72亿元，占深市整体的40%以上。
值得注意的是，实施分红的部分深市公司长期专注主业，适度利用资本市场工具实现跨越式发展，逐步从区域性龙头发展成为全行业全球龙头，上市以来分红金额远超融资金额。如格力电器上市以来累计分红超1120亿元，分红金额远超股权融资额；海康威视IPO募资34亿元，上市以来累计分红总额超500亿元等。
此外，近年来，越来越多的上市公司通过增加现金分红频次稳定投资者分红预期，持续提升投资者获得感。据统计，2023年，深市共118家公司披露中期分红方案，家数较2022年增长超60%。从分红金额看，中期分红总额前三公司分别为迈瑞医疗（三季度分红）、双汇发展（半年度分红）、龙佰集团（一季度及三季度分红），中期分红金额分别为52.13亿元、25.99亿元、21.49亿元。
持续稳定的现金分红，既体现了上市公司的实力，也增强了投资者长期持股的信心和获得感，彰显出公司长期稳定的成长性与内在投资价值，为资本市场高质量发展营造良好氛围。中信证券认为，随着A股市场的结构转变和投资者认知的不断提升，市场中红利投资者的群体会不断壮大，推动公司更加注重分红的稳定连续和分红意愿的提升。天风证券也表示，目前分红率及股息率是公司价值判断重要衡量要素，上市公司提升分红率将有效强化价值成长属性，推动全体股东共享经营发展成果，多维度提升投资公司信心。
为进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平，深交所于去年修订了主板、创业板规范运作指引涉及现金分红相关条款并正式对外发布。修订的现金分红相关条款致力于健全上市公司现金分红机制，提高现金分红的稳定性、及时性、合理性，进一步提升投资者获得感。
向市场传达“稳预期、强信心”积极信号
长期以来，股份回购在优化公司资本结构、维护公司投资价值、健全投资者回报机制等方面发挥着重要作用。从过往历史经验来看，上市公司集中实施回购的区间与市场整体低位调整区间基本吻合，股份回购作为具有显著“逆周期”特征的市值管理手段能够切实向市场传达“稳预期、强信心”积极信号。
自2023年7月24日以来，深市公司积极开展股份回购，持续向市场传达积极信号对修复市场信心、稳定投资者预期起到了重要作用。统计数据显示，2023年8月以来，深市公司累计披露662单回购方案，拟回购金额上限876.9亿元；披露回购进展超过2100次，累计回购金额达602亿元。
以宁德时代为例，截至2024年2月29日，公司累计回购公司股份占当前总股本的0.2639%，成交总金额近18.97亿元（不含交易费用）。根据格力电器2月19日披露的《关于推动落实“质量回报双提升”行动方案的公告》，自2020年以来，公司累计回购公司股份约6.17亿股（含2023年回购公司股份约9190万股），累计注销公司股份约3.84亿股，有效提高了投资者回报，切实维护了股东利益。
机构人士表示，监管部门正积极引导上市公司加强对投资者的回报，践行“以投资者为本”的理念。而上市公司积极响应密集回购，则彰显了对企业自身、行业和资本市场强有力的信心。随着回购条件多方面优化，将进一步激发上市公司的回购热情。德邦证券表示，上市公司积极的回购表态具有一定的公告效应，回购作为一种逆周期资本运作的重要方式，能够向市场传达出公司价值可能被低估的信号，在一定程度上提振市场信心。
持续提升股东价值 积极倡导“注销式回购”
市场普遍认为，相比用于股权激励等其他用途的回购股份，以注销为目的的回购可以真正提升股东价值，对投资者而言更具含金量。积极倡导上市公司开展“注销式回购”，深交所也在稳步推进中。据统计，仅2024年以来，就有18家深市公司披露回购注销完成公告，累计回购注销股份涉及金额超90亿元。
记者观察到，自去年下半年以来，多家深市龙头企业已经相继宣布将回购股份用途变更为“减少注册资本”。进入2024年2月，又有一批上市公司积极跟进。如2月26日，东方财富公告约10亿元回购方案实施完成，并拟调整已回购股份用途为全部用于注销。根据公告，公司将原计划用于股权激励或员工持股计划调整为全部用于注销，并相应减少公司注册资本。
2月23日，比亚迪实际控制人、董事长兼总裁王传福也再次向公司发出《关于提议比亚迪股份有限公司增加回购公司A股股份金额的函》，基于对国家“双碳”目标下新能源行业前景和公司未来发展的信心以及对公司价值的认可，为更好维护公司全体股东利益，增强投资者信心，稳定及提升公司价值，王传福提议将回购金额由2亿元增加至4亿元，并将回购股份用途变更为“减少注册资本”。
另一家深市龙头科技企业美的集团不久前也披露，公司董事会和临时股东大会审议通过了《关于变更回购股份用途并注销的议案》，同意对前次回购方案剩余的回购股份用途进行变更。根据公告，经综合考虑资本市场情况，为提高长期投资价值并提升每股收益水平，进一步增强投资者信心，结合公司实际情况，美的集团将剩余回购股份的用途变更为“用于注销并减少公司注册资本”。
清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，真正有意义的回购是能够通过回购向市场展示公司目前经营能力、核心竞争力以及未来发展战略谋划与长期前景，提振投资者信心，同时能够通过调节回购力度，进行资本优化，管理资本结构，最大程度利用可用的现金，助力公司长远发展。